Krahu kripto i venture Firma kapitale Andreessen Horowitz (kripto a16z) po paralajmëron startup bashkëthemeluesit të qëndrojnë jashtë tregut të Shteteve të Bashkuara kur kryejnë shitje token.
“Shitjet publike të kapitalit dhe argumenteve jashtë SHBA-së dhe shitjet private të kapitalit dhe argumenteve mund të bëhen të gjitha në një mënyrë të përputhshme pa iu nënshtruar kërkesave të regjistrimit të ligjeve të letrave me vlerë,” shkroi Miles Jenning, këshilltari i përgjithshëm i kriptos a16z dhe kreu i decentralizimit. “Shitjet publike në SHBA janë një autogol, shmangeni me çdo kusht.”
Jennings shpjegoi se ofertat fillestare të monedhave (ICO) shpesh plotësonin të gjitha kushtet e testit Howey të Komisionit të Letrave me Vlerë dhe Shkëmbimit të SHBA (SEC) për të përcaktuar nëse një aktiv financiar duhet të klasifikohet si një vlerë. Testi Howey përkufizohet si “një kontratë, skemë ose transaksion në të cilin ka një investim parash në një ndërmarrje të përbashkët me një pritshmëri të arsyeshme fitimi bazuar në përpjekjet menaxheriale ose sipërmarrëse të të tjerëve”.
“Akkund nuk është më e lehtë aplikimi i testit Howey sesa në lidhje me transaksionet parësore (dmth. shitjet e tokenave tek investitorët nga emetuesit e tokenave),” shkroi Jennings. “Në shumë ICO, emetuesit e tokenit u bënë përfaqësime dhe premtime të qarta investitorëve se ata do të financonin operacionet e tyre me të ardhurat nga shitja e tokenit dhe do të jepnin një kthim të ardhshëm për investitorët.” Ai paralajmëroi më tej:
“Ato raste ishin transaksione letrash me vlerë, pavarësisht nëse instrumentet që shiteshin ishin aktive dixhitale apo aksione aksionesh. Rasti u mbyll.”
Nëse aktivi konsiderohet të jetë një vlerë, emetuesit përballen me shtigje të gjata, zbulime dhe kërkesa financiare për regjistrim. Dënime të rrepta shpesh vendosen për mospërputhje.
Në një rast historik korrikun e kaluar, gjyqtarja e Gjykatës së Qarkut të Shteteve të Bashkuara, Analisa Torres, vendosi që shitja e tokenit XRP nga firma fintech Ripple në tregjet dytësore, ose shkëmbimet dixhitale, brenda SHBA-së nuk përbënte oferta sigurie. Megjithatë, Torres vendosi gjithashtu se shitja e firmës e XRP tek investitorët institucionalë amerikanë përmbushi klasifikimin e letrave me vlerë të testit Howey. Ripple aktualisht po kundërshton një gjobë prej 2 miliardë dollarësh të vendosur nga SEC. Si rezultat i hapave të fundit në zbatim, disa firma të kriptove kanë zgjedhur të shmangin plotësisht tregun amerikan.
I ngjashëm: SEC shtyn vendimin për spotin e Franklin Templeton Ether ETF