Flluska e startup-eve e nxitur nga politika e parave të lira të Fed shpërtheu më në fund në 2023

Në të dyja periudhat, paratë ishin të lira dhe të bollshme. Politika e normës së interesit gati zero e Rezervës Federale kishte hyrë në fuqi që pas krizës financiare të vitit 2008 dhe përpjekjet për stimulimin e Covid-it i shtuan benzinë ​​zjarrit, duke nxitur investitorët të ndërmarrin rreziqe, duke vënë baste për risinë tjetër të madhe. Dhe kripto.

Këtë vit, gjithçka u zgjidh. Me Fed duke ngritur normën e saj bazë në nivelin më të lartë në 22 vitet e fundit dhe inflacioni i vazhdueshëm i bën konsumatorët të tërhiqen dhe bizneset fokusi në efikasitet, flluska e parave të lira shpërtheu. Investitorët e sipërmarrjes vazhduan të tërhiqen nga nivelet rekord të financimit të arritura në vitin 2021, duke detyruar startup-et që djegin para të gatshme të rregullohen ose të dështojnë. Për shumë kompani, nuk kishte zgjidhje të zbatueshme.

WeWork dhe Bird aplikuan për falimentim. Lojërat me vlerë të lartë Covid si startup-i i videokonferencave Hopin dhe kompania audio sociale Clubhouse u zbehën në harresë. Dhe sipërmarrësi i kriptove, Sam Bankman-Fried, themeluesi i shkëmbimit të dështuar të kriptove FTX, ishte i dënuar akuza për mashtrim që mund ta fuste pas hekurave për jetë.

Javën e kaluar, Trevor Milton, themeluesi i autoprodhuesit Nikola, ishte dënuar me katër vjet burg për mashtrim. Kompania e tij kishte mbledhur paketa parash dhe kishte kaluar një vlerësim prej 30 miliardë dollarësh me premtimin për të sjellë automjete me hidrogjen në tregun masiv. Dhjetori pa gjithashtu rënien e Hyperloop One, i cili u rroku qindra miliona dollarë për t’u ndërtuar transporti me tuba që do të qëllonte pasagjerët dhe ngarkesat me shpejtësi të linjës ajrore në mjedise me presion të ulët.

Me siguri do të ketë më shumë dhimbje në vitin 2024, pasi paratë vazhdojnë të thahen për bizneset e paqëndrueshme. Por kapitalistët sipërmarrës si Jeff Richards i GGV Capital shohin një fund në horizont, duke pranuar se politika e normës zero të interesit (ZIRP) ditët janë krejtësisht në të kaluarën dhe kompanitë e mira po performojnë.

“Parashikimi: 2024 është viti që më në fund varrosim klasën e ’21 ‘njëbrirëshve’ ZIRP dhe fillojmë të flasim për një prodhim të ri të kompanive të mëdha,” shkroi Richards në një postim në X, dikur Twitter, më 25 dhjetor. “Kurrë i mbivlerësuar , menaxhim i mirë, rritje e vazhdueshme e fortë dhe kultura të shkëlqyera. Klasa e IPO-së e ’25 vjen në rrugën tuaj.” Ai përfundoi me dy emoji – njëra me një fytyrë të buzëqeshur dhe tjetra me gishta të kryqëzuar.

Investitorët janë qartësisht të ngazëllyer për teknologjinë. Pas një 33% rënie në vitin 2022, Nasdaq Composite ka kërcyer 44% këtë vit që nga mbyllja e të mërkurës, duke e vënë në ritëm indeksin e teknologjisë së rëndë për të mbyllur vitin e tij më të fortë që nga viti 2003, i cili shënoi rimëkëmbjen nga rrëzimi i dot-com.

Chipmaker Nvidia më shumë se trefishuar në vlerë këtë vit si kompani cloud dhe startup të inteligjencës artificiale u këput Përpunuesit e kompanisë kishin nevojë për të trajnuar dhe drejtuar modele të avancuara të AI. prind në Facebook Meta u hodh pothuajse 200%, duke u kthyer prapa nga një 2022 brutal, falë shkurtimeve të mëdha të kostove dhe investimeve të veta në AI.

Shpërndarja e vitit 2023 ndodhi në pjesë të ekonomisë së teknologjisë ku fitimet nuk ishin kurrë pjesë e ekuacionit. Nga ana tjetër, llogaria ishte e parashikueshme.

Ndërmjet viteve 2004 dhe 2008, investimet sipërmarrëse në SHBA ishin mesatarisht rreth 30 miliardë dollarë në vit, sipas të dhënave nga Shoqata Kombëtare e Kapitaleve të Sipërmarrjes. Kur Fed i tërhoqi normat afër zeros, menaxherët e parave të mëdha humbën mundësinë për të marrë kthime në të ardhura fikse dhe teknologjia nxiti rritje masive në ekonominë globale dhe një treg të qëndrueshëm të rritjes së aksioneve.

Investitorët, të uritur për rendiment, u derdhën në fushat më të rrezikshme të teknologjisë. Nga viti 2015 deri në vitin 2019, QV-të investuan mesatarisht 111.2 miliardë dollarë në vit në SHBA, duke vendosur rekorde pothuajse çdo vit. Mania arriti një kulm në vitin 2021, kur VC-të zhytën më shumë se 345 miliardë dollarë në startup-et e teknologjisë – më shumë se shuma totale që ata investuan midis 2004 dhe 2011.

Spiralja e WeWork drejt falimentimit ishte në zhvillim e sipër për një kohë të gjatë. Ofruesi i hapësirës së punës mblodhi miliarda nga SoftBank me një vlerësim maksimal prej 47 miliardë dollarësh, por u shpërtheu kur u përpoq për herë të parë të dilte në publik në 2019. Investitorët nuk pranuan humbjet prej më shumë se 900 milionë dollarësh që kompania kishte grumbulluar në gjysmën e parë të vitit dhe ishin skeptikë për transaksionet e palëve të lidhura duke përfshirë CEO Adam Neumann.

WeWork përfundimisht debutoi – pa Neumann, i cili dha dorëheqjen në shtator 2019 – nëpërmjet një kompanie të blerjes për qëllime të veçanta në vitin 2021. Megjithatë, një kombinim i normave të interesit në rritje dhe tendencave të ngadalta të kthimit në zyrë ulën financat dhe çmimin e aksioneve të WeWork.

Në gusht, WeWork tha në një depozitim të letrave me vlerë se kishte një “shqetësim të vazhdueshëm” në lidhje me aftësinë e saj për të mbetur e qëndrueshme dhe në nëntor kompania paraqiti kërkesën për falimentim. CEO David Tolley ka shtroi një plan për të dalë nga shumë prej qirave të shtrenjta të nënshkruara në kulmin e WeWork.

Rruga e Bird drejt falimentimit ndoqi një trajektore të ngjashme, megjithëse kompania e skuterëve arriti në një vlerësim shumë më të ulët të tregut privat prej 2.5 miliardë dollarësh. Themeluar nga ish Uber ekzekutiv Travis VanderZanden, Bird doli publikisht përmes një SPAC në Nëntor 2021dhe shpejt ra poshtë saj çmimi fillestar.

Larg ditëve të rritjes së tij meteorike të vitit 2018, kur njoftoi se kishte arritur 10 milionë udhëtime në një vit, modeli i Bird u shkatërrua kur investitorët ndaluan të pomponin para për të subvencionuar udhëtime të lira për konsumatorët.

Në shtator, kompania ishte hequr nga lista nga Bursa e Nju Jorkut dhe filloi të tregtonte në banak. Zog depozituar për mbrojtjen e falimentimit të Kapitullit 11 në fillim të këtij muaji dhe tha se do të përdorë procedurën e falimentimit për të lehtësuar shitjen e aseteve të saj, të cilën ajo pret ta përfundojë brenda 90-120 ditëve të ardhshme.

Ndërsa fillimi i pandemisë Covid në 2020 ishte një tronditje për bizneset si WeWork dhe Bird, një klasë krejtësisht e re kompanish lulëzoi – të paktën për një kohë të shkurtër. Krahas lulëzimit të çmimeve të aksioneve për Zmadhoni, Netflix dhe Pelotoninvestitorët fillestarë të kërkuar në aksion.

Platforma e planifikimit të ngjarjeve virtuale Hopin, e themeluar në vitin 2019, pa një rritje të vlerësimit të saj nga 1.5 miliardë dollarë në dhjetor 2020 deri në 7.75 miliardë dollarë deri në gusht 2021. Ndërkohë, Andreessen Horowitz shpalli Clubhouse si aplikacionin më të mirë për organizimin e seancave virtuale me persona të famshëm dhe ndikues, një ide e re kur askush nuk po mblidhej personalisht. Firma drejtoi një investim në Klubi me një vlerësim prej 4 miliardë dollarësh në fillim të vitit 2021.

Por Clubhouse nuk u kthye kurrë në biznes. Rritja e përdoruesit ra shpejt. Në Prill 2023, Clubhouse tha po pushonte gjysmën e stafit për të “rivendosur” kompaninë.

“Ndërsa bota është hapur pas Covid-it, është bërë më e vështirë për shumë njerëz të gjejnë miqtë e tyre në Clubhouse dhe të vendosin biseda të gjata në jetën e tyre të përditshme,” shkruajnë bashkëthemeluesit Paul Davison dhe Rohan Seth në një. postim në blog.

Hopin ishte po aq i varur nga njerëzit që mbeten në shtëpi bashkangjitur në pajisjet e tyre. Themeluesi i Hopin Johnny Boufarhat tha për CNBC në mesin e vitit 2021, kompania do të dilte publike në dy deri në katër vjet. Në vend të kësaj, ngjarjet e saj dhe bizneset e angazhimit ishin i gëlltitur nga Unaza Qendrore në gusht për deri në 50 milionë dollarë.

Për disa nga dështimet më të fundit të profilit të lartë, problemet erdhën nga besimi i verbër i industrisë së teknologjisë te themeluesi inovativ.

FTX u shemb pothuajse brenda natës në fund të 2022 pasi klientët e shkëmbimit të kriptove kërkuan tërheqje, të cilat nuk ishin të disponueshme për shkak të mënyrës se si Bankman-Fried ishte duke përdorur paratë e tyre. Rimeso i bardhë kalorësi i Bankman-Fried kishte kaluar kryesisht të pakontrolluar, sepse investitorët me emra të mëdhenj si Sequoia Capital, Insight Partners dhe Tiger Global grumbulluan para pa marrë asnjë lloj prezence në bordin në këmbim.

Milton i Nikollës kishte mahnitur investitorët dhe shtyp, duke ndërmarrë një përpjekje ambicioze për të transformuar mënyrën se si makinat funksionojnë në një mënyrë që prodhuesit e tjerë të automjeteve ishin përpjekur dhe nuk kishin arritur ta bënin në të kaluarën. Në qershor 2020, tre vjet pas themelimit të saj, kompania doli publike nëpërmjet një SPAC.

Tre muaj pas debutimit në tregun publik, Nikolla njoftoi një partneriteti strategjik me General Motors që vlerësoi kompaninë në më shumë se 18 miliardë dollarë, që ishte shumë nën kulmin e saj në qershor.

Brenda ditëve të marrëveshjes GM, firma shitëse e shkurtër Hulumtimi i Hindenburgut liruar a raport i ashpërduke deklaruar se Milton po nxirrte një “oqean gënjeshtrash”.

“Ne kurrë nuk kemi parë këtë nivel mashtrimi në një kompani publike, veçanërisht të kësaj madhësie,” shkroi Hindenburg.

Milton dha dorëheqjen 10 ditë pas raportit, kohë në të cilën hetimet e njëkohshme të Departamentit të Drejtësisë dhe Komisionit të Letrave me Vlerë ishin duke u zhvilluar. Nikolla vendosën me SEC në dhjetor 2021. Një javë para Krishtlindjeve të këtij viti, Milton ishte dënuar në burg për mashtrim.

Hyperloop One është një tjetër ide e largët që nuk arriti kurrë të realizohej.

Kompania, e quajtur fillimisht Virgin Hyperloop, mblodhi më shumë se 450 milionë dollarë që nga fillimi i saj në 2014 deri në mbylljen e saj këtë muaj. Përfshirë investitorët Sir Richard Branson Virgin Group, fondi sovran i pasurisë së Rusisë dhe Khosla Ventures.

Por Hyperloop One nuk ishte në gjendje të siguronte kontrata që mund ta çonin atë përtej një vend testimi në Las Vegas, duke i shtuar vite betejash që përfshinin akuzat të sjelljes së keqe të ekzekutivit. Bloomberg raportoi se kompania po shet asetet dhe po pushon anëtarët e mbetur të stafit.

Edhe për segmentet e teknologjisë në zhvillim që janë ende në lulëzim, tregjet e kapitalit janë sfiduese jashtë AI. Vështirë se ndonjë kompani e teknologjisë ka u bë publike në dy vitet e fundit pas viteve rekord në 2020 dhe 2021.

IPO-të e pakta të teknologjisë që u zhvilluan këtë vit nxitën pak entuziazëm. Kompania e dërgesave ushqimore Instacart doli publike në shtator në 42 dollarë për aksion pasi uli në mënyrë dramatike vlerësimin e tij. Aksioni që atëherë ka humbur më shumë se 40% të vlerës së tij, duke u mbyllur të mërkurën në 23,93 dollarë.

Masayoshi Son’s SoftBank, e cila ishte investitori kryesor në WeWork dhe një numër kompanish të tjera që dështuan në dy vitet e fundit, mori projektuesin e çipave Arm Holdings publike në shtator me një vlerësim prej 60 miliardë dollarësh. Oferta siguroi disa likuiditeti shumë i nevojshëm për SoftBank, e cila kishte të fituara Arm për 32 miliardë dollarë në 2016.

Arm ka bërë më mirë se Instacart, me stokun e tij që u rrit me 46% që nga oferta publike fillestare për t’u mbyllur në 74,25 dollarë të mërkurën.

Shumë bankierë dhe investitorë të teknologjisë po tregojnë për gjysmën e dytë të 2024-ës si mundësinë më të hershme që dritarja e IPO-së të rihapet në një mënyrë të konsiderueshme. Deri në atë pikë, kompanitë do të kenë pasur më shumë se dy vjet për t’u përshtatur me një mjedis të ndryshuar për bizneset e teknologjisë, me fokus në fitimin mbi rritjen, dhe gjithashtu mund të marrin një nxitje nga pritej. Norma e Fed shkurtime në vitin e ri.

Për disa themelues, tregu nuk u mbyll kurrë. Pas daljes nga WeWork, ku ai ishte mbështetur nga miliarda dollarë në para të gatshme në SoftBank në një vendim që Son e quajti më vonë “i marrë”, Adam Neumann është kthyer në të. Ai mblodhi 350 milionë dollarë vitin e kaluar nga Andreesen Horowitz për të nisur një kompani të quajtur Flow, e cila thotë ajo dëshiron të krijojë një “ambient jetese superiore” duke përvetësuar prona shumëfamiljare në të gjithë SHBA

Përvoja e Neumann në WeWork nuk rezulton të jetë një detyrim. Përkundrazi, ajo nxiti investimin e Andreessen.

“Ne e kuptojmë se sa e vështirë është të ndërtosh diçka të tillë,” shkroi Andreessen në a postim në blog në lidhje me marrëveshjen. “Dhe ne na pëlqen të shohim themelues të përsëritur të ndërtuar mbi sukseset e kaluara duke u rritur nga mësimet e nxjerra.”

SHIKO: Fundi i WeWork, kthimi i Neumann?